處理主權(quán)風(fēng)險事件的兩種方式：debtrepudiation指的是直接拒絕履行貸款合約。Debtrescheduling是貸款重組。二戰(zhàn)之前repudiation比較普遍因為大部分是債券。以后主要是貸款，貸款重組比債券重組更加普遍的原因是：

1、借款者的數(shù)目減少了，使談判的成本減小了

2、辛迪加內(nèi)部可能容易達成一致性

3、貸款大都有交叉違約保護，使借款者不能對那些比較弱的貸款人違約

4、國家為了經(jīng)濟和政治的原因不會貿(mào)然的違約。

衡量重組概率的一些指標：

1、債務(wù)服務(wù)比率DSR=利息加攤消/出口（正比）。

2、進口

比率IR＝進口/外匯儲備（正比）

3、投資比率INVR=投資/GNP（可能正或者負，負的是說投資使未來的產(chǎn)出更高，正的是認為投資會讓外國以為其不需要資金）

4、出口收入

的方差VAREX成正比

5、國內(nèi)的貨幣供應(yīng)增長MG＝增加的貨幣供給/貨幣供給。

使用傳統(tǒng)CRA（countryriskanalysis）的缺點有：

1、關(guān)鍵變量的實效性和預(yù)測性

2、使用的樣本區(qū)間太寬了

3、沒有包括政治風(fēng)險因素

4、沒有包括組合的分散效應(yīng)。

5、assessingincentivetoreschedule(在評估重組動機方面做得不好)

6、模型中的變量的穩(wěn)定性。

重組對借款者的好處

1、降低未來支付的現(xiàn)值

2、增加了國內(nèi)的投資率（相比較違約）。

壞處是

1、未來借不著錢

2、妨礙其參與國際交易

3、更難申請到信用額度。

重組對貸款者的好處

1、比違約要好

2、可以重新商量抵押、費用等

3、稅收優(yōu)惠。

缺點是

1、貸款變得如同長期債券或者股票了

2、金融機構(gòu)會局限于特定的貸款結(jié)構(gòu)

3大量的重組貸款不被監(jiān)管。

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